Reviewsanfx.com – Trong bối cảnh áp lực giá cả tại Mỹ vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách cuối tháng 1/2026, bất chấp một số dấu hiệu hạ nhiệt nhẹ của lạm phát.
Fed có thể giữ nguyên lãi suất
Theo báo cáo mới nhất, chỉ số giá tiêu dùng lõi (CPI lõi) của Mỹ (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng) đã tăng 2,6% trong tháng 12/2025 so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù con số này thấp hơn mức dự báo 2,7% của thị trường, nhưng lạm phát lõi vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.
Nhận định về dữ liệu này, bà Ellen Zentner, chiến lược gia kinh tế trưởng tại Morgan Stanley Wealth Management, cho rằng lạm phát hiện không còn tăng nóng nhưng vẫn “neo” trên mức mục tiêu. Theo bà, báo cáo CPI tháng 12 chưa đủ sức thuyết phục để Fed cân nhắc việc cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 1.
Quan điểm này phù hợp với những tín hiệu gần đây từ các quan chức Fed. Phát biểu tối 12/1, Chủ tịch Fed chi nhánh New York John Williams cho biết mức lãi suất hiện tại đang ở vị thế phù hợp để vừa hỗ trợ thị trường lao động, vừa tiếp tục kéo lạm phát đi xuống. Ông nhấn mạnh rằng sau ba lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025, chính sách tiền tệ của Fed đang tiến gần trạng thái cân bằng.
Theo ông Williams, điều này cho thấy Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong biên độ 3,5 – 3,75% trong thời gian tới. Về triển vọng kinh tế, ông bày tỏ sự lạc quan đối với tăng trưởng năm 2026, đồng thời dự báo lạm phát có thể đạt đỉnh trong nửa đầu năm trước khi giảm xuống dưới 2,5% vào cuối năm.
Ông Williams cũng nhận định các mức thuế quan mới sẽ chỉ tạo ra tác động “một lần” lên mặt bằng giá và phần lớn ảnh hưởng này sẽ được phản ánh trong năm nay.
Trong khi đó, ông Gregory Daco, chuyên gia kinh tế trưởng tại EY-Parthenon, cho rằng không có yếu tố nào trong báo cáo CPI tháng 12 đủ để khiến các nhà hoạch định chính sách thay đổi lập trường hiện tại. Theo ông, dù thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm tổng cộng khoảng 0,5% lãi suất trong năm 2026, khả năng cao cơ quan này sẽ chờ ít nhất đến tháng 6/2026 mới nối lại chu kỳ nới lỏng.
Phân tích sâu hơn, ông Daco cho biết chi phí nhà ở tăng 0,4% trong tháng 12/2025 tiếp tục là yếu tố chính đẩy lạm phát lõi lên cao, qua đó bù trừ cho tác động tăng giá từ thuế quan. Trong khi đó, lạm phát hàng hóa lõi giữ ở mức 1,4%, phản ánh quá trình truyền dẫn của thuế quan vào giá cả diễn ra dần dần và không đồng đều, thay vì tạo ra cú sốc giá mạnh.
Các nhà phân tích cũng lưu ý dữ liệu lạm phát tháng 12 có thể bị ảnh hưởng phần nào bởi sự gián đoạn trong quá trình thu thập thông tin do đợt đóng cửa chính phủ Mỹ vào mùa Thu năm 2025. Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) đã phải áp dụng một số giả định kỹ thuật cho dữ liệu các tháng trước, bao gồm việc giả định lạm phát giá thuê nhà bằng 0 trong tháng 10, khiến mức tăng của tháng 12 có thể bị “khuếch đại” khi so sánh.
Ngoài ra, báo cáo chi tiết cho thấy giá thực phẩm, đặc biệt là thịt bò, vẫn duy trì ở mức cao, tiếp tục gây áp lực lên chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ trong bối cảnh thu nhập thực chưa tăng tương xứng.
